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鋰電行業(yè)現分化 優(yōu)質產能仍然緊俏

來源:證券時報網 時間:2024-10-31 10:09:18

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2024年前三季度,受下游需求增速放緩影響,鋰電產業(yè)陷入結構性供需錯配,產品價格持續(xù)低迷,行業(yè)盈利整體承壓。


當材料端不再稀缺,鋰電行業(yè)由“賣方市場”轉向“買方市場”,產業(yè)鏈博弈天平逐步向下游傾斜。體現在業(yè)績端,上游鋰鹽廠及中游材料廠利潤下滑明顯,下游電池廠盈利則更具韌性,整體表現穩(wěn)健。


值得一提的是,在行業(yè)利潤收窄背景下,鋰電產業(yè)鏈正加速進行新一輪洗牌,個體分化或將加劇,如何實現降本增效、釋放優(yōu)質產能成為制勝關鍵。


作為鋰電產業(yè)鏈景氣度晴雨表,碳酸鋰價格今年以來繼續(xù)震蕩下行,目前在7萬元/噸—8萬元/噸區(qū)間磨底,同比跌幅超50%。


受產品價格大幅下滑影響,上游鋰鹽企業(yè)業(yè)績普遍下降。天齊鋰業(yè)前三季度由盈轉虧,虧損額達57億元;鹽湖股份、天華新能營收凈利雙雙下滑,其中鹽湖股份前三季度營收、凈利分別為104.49億元、31.41億元,同比分別下滑33.83%、43.91%;天華新能前三季度營收、凈利為54.53億元、9.23億元,同比分別下降38.8%、49.31%。


碳酸鋰價格下跌傳導至材料環(huán)節(jié),中游材料廠主要產品售價隨之大幅下挫,疊加此前擴建的產線落地引發(fā)產能結構性過剩,行業(yè)競爭愈發(fā)激烈,個體分化較為明顯。


正極材料方面,磷酸鐵鋰龍頭湖南裕能前三季度營收為158.79億元,同比下滑53.74%,凈利潤4.91億元,同比降幅為68.18%;德方納米凈利潤為-8.22億元,處于虧損狀態(tài);三元材料頭部企業(yè)五礦新能、振華新材前三季度亦有不同程度虧損,虧損額分別為1.72億元、3.31億元;當升科技前三季度凈利潤為4.64億元,雖同比下滑68.87%,但盈利水平仍在行業(yè)中處于前列;廈鎢新能得益于高電壓、高功率產品優(yōu)勢,前三季度實現凈利潤3.67億元,同比降幅僅為10.89%。


負極材料企業(yè)今年以來洗牌較為明顯,業(yè)績表現冷暖不一。前三季度,尚太科技依托新一代“快充”“超充”性能以及新型儲能終端人造石墨負極材料產品的批量出貨,扛住產品價格下滑壓力,實現營收凈利雙增,錄得營收36.2億元,同比增長14.16%,凈利達5.78億元,同比增長1.72%;中科電氣借助石墨化自給率的提升,實現凈利潤為1.84億元,扭虧為盈;璞泰來盈利水平雖領先同行,但前三季度凈利潤為12.39億元,同比下滑23.97%;翔豐華規(guī)模相對較小,前三季度凈利潤為5640.89萬元,同比下降37.19%。


其他主材盈利水平亦處于周期底部承壓狀態(tài)。前三季度,電解液龍頭天賜材料凈利同比下滑80.69%至3.38億元;新宙邦得益于有機氟化學品、電容及半導體化學品等其他業(yè)務布局,凈利潤達7.01億元,同比僅下降12%,業(yè)績相對穩(wěn)??;隔膜企業(yè)恩捷股份、星源材質分別盈利4.43億元、3.49億元,同比降幅分別為79.41%、47.66%。


相較于中上游廠商,身處下游的電池廠在供需錯配的市場環(huán)境下議價權凸顯,降本空間更足,成為產業(yè)鏈中業(yè)績最為穩(wěn)健的環(huán)節(jié)。


前三季度,寧德時代在營收下滑的背景下實現凈利增長,錄得營收2590.45億元,同比下降12.09%,凈利潤360.01億元,同比增長15.59%;欣旺達、國軒高科前三季度業(yè)績增速頗為亮眼,其中欣旺達凈利為12.12億元,同比增長50.84%;國軒高科盈利4.12億元,同比增長41.11%;億緯鋰能業(yè)績雖略有下滑,但仍處于相對高位,營收、凈利分別為340.49億元、31.89億元,同比分別下降4.16%、6.88%。


當前,鋰電行業(yè)存量市場博弈與增量市場博弈并存,如何尋求細分領域機會,以差異化產品打出性價比優(yōu)勢成為業(yè)內共識。


今年以來,寧德時代神行超充電池、麒麟電池等新產品落地并加速放量,逐步形成技術溢價及規(guī)模效應,拉動毛利率持續(xù)提升,第三季度綜合毛利率高達31.17%,同比、環(huán)比分別提升8.75個百分點、4.53個百分點。公司表示,第三季度產能利用率比較飽和,相比第二季度提升了十多個點,目前來看第四季度將維持飽和狀態(tài)。


億緯鋰能則充分發(fā)揮在儲能領域的比較優(yōu)勢,前三季度儲能電池出貨量35.73GWh,同比增長115.57%。據悉,今年12月,億緯鋰能628Ah儲能工廠一期項目預期投產,將有效補充優(yōu)質產能版圖。

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